Новости
- операції РЕПО
- Режими торгів на грошовому ринку
- Операції РЕПО з Центральним Контрагентом
- РЕПО з Банком Росії
- межділерского РЕПО
- Депозитні операції з ЦК
- Кредитно-депозитні операції без ЦК
- висновок
операції РЕПО
Режими торгів на грошовому ринку
Операції РЕПО з Центральним Контрагентом
РЕПО з Банком Росії
межділерского РЕПО
Депозитні операції з ЦК
Кредитно-депозитні операції без ЦК
висновок
Матеріали по темі
торги на Московської біржі проходять не тільки на фондовому ринку (на якому торгуються акції, облігації, депозитарні розписки та ETF), але і на терміновому (ф'ючерсні і опціонні контракти), і на валютному (угоди купівлі / продажу з іноземною валютної), а також на грошовому ринку - ринку, де полягають так звані угоди РЕПО і кредитно-депозитні операції в різних режимах. Причому частка операцій на грошовому ринку становить вельми солідний відсоток від загального обороту Московської біржі, який в середньому становить 3-4 трлн руб., А оборот на грошовому ринку - в районі 1 трлн руб.
Мал. 1. Обсяги торгів грошового ринку в порівнянні з іншими ринками Московської біржі
операції РЕПО
Щоб зрозуміти суть грошового ринку, необхідно знати, що таке угоди РЕПО (REPO, repurchase agreement). Так називають угоду між покупцем і продавцем, що складається з двох етапів. На першому відбувається продаж паперів із зобов'язанням їх подальшого викупу через певний період по заздалегідь фіксованою ціною, а на другому відбувається викуп цих самих паперів. Операції РЕПО розрізняють по напрямку на пряме і зворотне РЕПО, причому даний розподіл обумовлює характер дій учасників угоди. Якщо учасник спершу продає цінні папери в першій частині РЕПО з зобов'язанням їх зворотного викупу в другій частині, то він укладає угоду прямого РЕПО. Якщо ж учасник спершу купує цінні папери в першій частині з зобов'язанням їх подальшого продажу, то він укладає угоду зворотного РЕПО.
Виходячи з даного визначення, можна зробити висновок про те, що за своєю суттю угоди РЕПО представляють собою форму кредитування, так як учасник першої частини прямого РЕПО продає папери (приймає гроші на свій рахунок, надаючи свої цінні папери із зобов'язанням їх викупу - повернення суми) , а учасник першої частини зворотного РЕПО купує папери (видає грошові кошти, приймаючи цінні папери в забезпечення із зобов'язанням їх повернути за які повертаються кошти). Але якщо вчинення угоди РЕПО можна розглядати як певного роду кредитування, то воно повинно бути чогось варта. В угодах даного типу їх вартість визначається ставкою РЕПО, яка обчислюється в процентній формі. Операції РЕПО - це операції з мінімальним ризиком, так як у покупця в першій частині залишаються цінні папери, які він зможе реалізувати при неспроможності контрагента. Ризик угод РЕПО - надмірна волатильність ринку, так як терміни, ціна здійснення другої частини угоди і ставка фіксуються, а біржова ціна цінних паперів може змінюватися, причому часом досить істотно.
По суті, короткі продажі реалізуються через механізм угоди РЕПО, так як брокер надає трейдеру цінні папери із зобов'язанням їх повернення назад, а трейдер вже, в свою чергу, розпоряджається даними паперами, виплачуючи брокеру ставку РЕПО (ставку маржинального кредитування) з зобов'язанням повернути ці документи брокеру.
Грошовий ринок Московської біржі є ринком професійних учасників юридичних осіб та кредитних організацій, до яких пред'являються певні для кожного з режимів торгів вимоги. Що ж стосується приватних трейдерів - вони можуть ідентікатівно спостерігати за тим, що відбувається на грошовому ринку, користуючись отриманою інформацією для прийняття торгових рішень, так як грошовий ринок багато в чому визначає поточну вартість грошей на певні інтервали в майбутнє. Також для приватного трейдера може здійснюється отримання брокерського кредитування під цінні папери та маржинальна торгівля.
Режими торгів на грошовому ринку
Як угоди РЕПО, так і кредитно-депозитні операції здійснюються на грошовому ринку в різних режимах. За результатами цих операцій розраховуються індикатори даного ринку (по суті, індекси грошового ринку), які показують загальну динаміку зміни вартості подібних запозичень.
Операції РЕПО з Центральним Контрагентом
Найбільш поширеними операціями РЕПО є угоди РЕПО з Центральним Контрагентом (ЦК), в ролі якого виступає Банк Національний Кліринговий Центр (НКЦ), що входить до групи Московської біржі. Торги в даному режимі здійснюються ОФЗ, акціями, депозитарними розписками, єврооблігаціями і корпоративними облігаціями. Беручи участь в укладанні угод РЕПО з ЦК, учасники виставляють заявки на суми не менше 1 млн руб (є 27 паперів з мінімумом заявки в 100 тис. Руб.) Для акцій (або 10 000 дол. / Євро), 1 млн руб. для ОФЗ (50 000 дол. / євро) з максимальним розміром заявки, рівним 5 млрд руб, або 100 млн дол. / євро.
Мал. 2. Умови укладення угод РЕПО з ЦК
РЕПО з Банком Росії
До подібних операцій допускаються тільки кредитні організації, які уклали ряд додаткових угод з Банком Росії. А самі операції здійснюються з цінними паперами з ломбардного списку ЦБ (http://www.cbr.ru/analytics/Plugins/LombardList.aspx). ЦБ всі параметри угод встановлює сам, а учасники при укладанні угод погоджуються з ними. РЕПО з Банком Росії проводиться як в рублях, так і в іноземній валюті.
Мал. 3. Сайт ЦБ розділ ломбардного списку
межділерского РЕПО
Такі угоди РЕПО укладаються між учасниками торгів на більш гнучких умовах, причому реалізовані і адресні угоди (угоди між конкретними учасниками). В даному режимі учасники вибирають термін виконання другої частини угоди РЕПО в період від інтрадей до одного року, причому є можливість дострокового завершення угоди РЕПО за рахунок механізму компенсаційного внеску, який представляє з себе механізм контролю біржового ризику. Торги проходять як з акціями, так і з облігаціями в рублях і іноземній валюті.
Крім угод РЕПО, на грошовому ринку здійснюються кредитно-депозитні операції, які умовно можна розділити на операції з ЦК і на операції без ЦК.
Депозитні операції з ЦК
Як ЦК також виступає банк НКЦ. Учасники торгів можуть укладати зазначені угоди, розміщуючи рублеву ліквідність на термін від одного дня до трьох місяців. Щоб стати учасником даного режиму торгів, потрібно бути юридичною особою з розміром капіталу від 1 млрд руб., Мати позитивний фінансовий результат і, як мінімум, двох співробітників з досвідом біржових угод.
Кредитно-депозитні операції без ЦК
До цих операцій можна віднести режими торгів за залучення М-Депозитів, тобто режими, в яких кредитні організації залучають грошові кошти учасників торгів - організаторів аукціонів (тих, хто надає грошову ліквідність). Торги проходять в умовах конкурентної боротьби за розміщувану ліквідність у формі заявок за різною процентною ставкою.
Крім М-Депозитів, кредитно-депозитні операції в режимі без ЦК проводить Банк Росії. Тимчасово вільні грошові кошти розміщують в кредитних організаціях такі учасники торгів, як Федеральне казначейство, ПФР (Пенсійний Фонд Росії), а також «Зовнішекономбанк». У подібних торгах учасники торгів проводять торги, конкуруючи між собою за розміщувані грошові кошти за допомогою більш привабливих процентних ставок.
висновок
Московська біржа - це не тільки місце укладення угод з цінними паперами та похідними контрактами, а й центр освіти ліквідності між професійними учасниками торгів, спостерігаючи за якими приватні трейдери можуть робити відповідні висновки в прийнятті своїх торгових рішень.
Матеріали по темі:
Стаття " Інфраструктура російського фондового ринку "
17.01.2018