Новости
Борисов Олександр Владіміровіч1, Кулешов Ярослав Ігоревіч2, Рибушкіна Дарина Алексеевна3
1Волгоградскій державний технічний університет, к.е.н. , Доцент, доцент кафедри ЕУПС, Інститут архітектури та будівництва ВолгГТУ
2Волгоградскій державний технічний університет, студент 4 курсу за напрямом підготовки 38.03.01 Економіка, Інститут архітектури та будівництва ВолгГТУ
3Волгоградскій державний технічний університет, студент 4 курсу за напрямом підготовки 38.03.01 Економіка, Інститут архітектури та будівництва ВолгГТУ
Бібліографічна посилання на цю статтю:
Борисов А.В., Кулешов Я.І., Рибушкіна Д.А. Страхування кредитних ризиків з використанням похідних фінансових інструментів // Економіка і менеджмент інноваційних технологій. 2017. № 5 [Електронний ресурс]. URL: http://ekonomika.snauka.ru/2017/05/14723 (дата звернення: 09.02.2019).
На даний момент російський ринок демонструє бурхливе зростання обсягів кредитування. Даний факт обумовлений, в більшій мірі, накопиченням банками вільних грошових коштів. Таким чином, зростає кредитний портфель банків як для юридичних, так і для фізичних осіб.
В даний час страхування кредитних ризиків в Росії не спостерігається повсюдно і вважається новим і не до кінця розробленими напрямком. У міру розвитку співпраці страхових компаній з банками, поступово стає явним інтерес банків до страхування від кредитних ризиків, що обумовлено нарощуванням обсягів кредитування. Однак, не всі російські страхові компанії готові брати до страхування дані ризики.
Кредитний ризик можна визначити, як найбільш значимий ризик для російських банків. Питання пов'язані з усуненням і мінімізацією кредитних ризиків набувають все більшої значущості в сучасній ситуації [1].
До недавнього часу коло інструментів, за допомогою яких здійснювалося страхування кредитного ризику, був невиправдано вузький порівняно з способами страхування валютного або процентного ризиків. Крім освоєних і вже застосовуються російськими страховиками класичних методів страхування кредитних ризиків варто розглянути так само новітні методи, які вже успішно застосовують на практиці західні компанії [2].
Такими інструментами є кредитні деривативи (похідні фінансові інструменти), які є фінансовими інструментами, що дають можливість бенефіціару перенести кредитний ризик за вказаною активу на гаранта, не вдаючись до фактичної продажу активу. При цьому, як правило, дані активи є власністю бенефіціара. Найважливішою відмінною рисою кредитних похідних фінансових інструментів є той факт, що зазначені інструменти відокремлюють володіння і управління кредитним ризиком від інших кількісно-якісних сторін володіння фінансовими активами, таким чином надаючи можливість учасникам ринку торгувати ризиком і активом окремо. Власне, відділення кредитного ризику від активу у вигляді самостійного об'єкта торгівлі стало джерелом появи і подальшого становлення незалежної ринку кредитних похідних фінансових інструментів, члени якого отримали можливість перерозподіляти між один одним кредитні ризики, навіть не оформлюючи перехід права власності на лежать в основі контрактів активи.
Таким чином, кредитні похідні фінансові інструменти є свопами, опціонами, варантами, форвардами або іншими подібними інструментами, за умовами яких платежі від однієї сторони або від обох сторін базуються на змінах у вартості кредиту або облігації, або портфеля облігацій і кредитів [3].
Тому як кредитні деривативи дають ширші можливості страхування кредитного ризику, вони виграшно відрізняються від подібних по функціональному призначенню інструментів, класичних для ринку страхових послуг. Самим широко використовуваним інструментом ринку кредитних деривативів є кредитний дефолтний своп (credit default swap, CDS). Зазначений інструмент є найбільш доступним і найбільш ліквідним продуктом, який так само дозволяє проводити найбільш плідне страхування кредитного ризику. Нижче розглянута більш детальна структура даного інструменту. Зазначений похідний фінансовий інструмент дає можливість учасникам делегувати кредитний ризик як по окремих кредитах, так і по кредитних портфелів.
Свопи на дефолт по кредиту поділяються:
- на поодинокі свопи (single-name swaps);
- свопи кредитної кошика (basket swaps);
- свопи на індекс дефолту по кредиту (credit default index swap);
Кредитний дефолтний своп являє собою двосторонній фінансовий контракт, за яким покупець кредитного захисту здійснює періодичні виплати продавцеві кредитного захисту, які виражаються в основному в базисних пунктах від номінальної вартості, в обмін на платіж, обумовлений настанням кредитного випадку по активу лежить в основі свопу. В основному, платежі здійснюються на щоквартальній або щорічній основі, виступаючи в якості премії за прийнятий на себе продавцем кредитний ризик. У короткострокових контрактах сплата премії здійснюється на одноразової основі. Схема угоди представлена на рис. 1.
Будучи універсальним інструментом з великим набором функцій, дефолтні свопи дозволяють потенційним користувачам вкрай широкі можливості в області страхування кредитного ризику. В першу чергу, дефолтний свопи дозволяють мінімізувати до прийнятного рівня або повністю нівелювати ризик концентрації і здійснити ефективну диверсифікацію кредитного портфеля.
Мал. 1. Схема угоди CDS (credit default swaps) Джерело: Складено авторами
Даний факт визначається тим, що придбання дефолтних свопів дає можливість банкам вивести за баланс неблагополучні з точки зору концентрації кредитні активи, тим самим удосконаливши структуру портфеля кредитів. Списання частини кредитів з балансового обліку дозволяє банкам звільнити свої кредитні лінії і в найбільшій мірі відповідати затвердженим нормативам банківської діяльності, переважно в частині, яка відноситься до регулювання банківського капіталу [4]. У той же час стримування даних нормативів на належному рівні не вимагає розірвання кредитних відносин між банками і неблагополучними позичальниками, як це відбувається при інших традиційних способах страхування кредитного ризику.
Продаж дефолтних свопів надає можливість диверсифікувати портфель за допомогою придбання кредитних ризиків іншого характеру, крім цього знижуючи загальний ризик концентрації. Обрання тієї чи іншої стратегії варто в залежності від того, якою мірою банк є схильним до ризику. У тому випадку якщо банком буде зроблено висновок про необгрунтовано високому рівні кредитного ризику, то найбільш розумним рішенням буде покупка дефолтних свопів. У разі, якщо банк спочатку був дуже консервативний і рівень ризику не перевищував задані показники, а ризик концентрації до того ж досить великий, то варто здійснити операцію з продажу свопів.
Наступним фактом є те, що дефолтні свопи характеризують себе на міжнародному страховому ринку як досить ефективний засіб страхування від змін рівня кредитних спредів.
Дефолтні свопи не статичною інструменти, які проявляють себе тільки при настанні кредитного випадку. Вони є чутливими до ринкових подій, і їх періодична ринкова переоцінка тісно пов'язане зі змінами в рівні кредитних спредів [5]. Це обумовлює можливість їх застосування не тільки як засіб страхування від кредитного ризику, а й як ефективний інструмент хеджування несприятливих змін кредитних спредів. У разі використання дефолтних свопів в цих цілях в умовах контракту в якості кредитного випадку зазвичай вказується граничне значення кредитного спреду зазначеного активу.
Велика кількість великих банків, займаючись довгостроковим фінансуванням торгівлі, користуються різними схемами кредитування (наприклад, револьверні кредити), а також свопами і опціонними портфелями. Фінансуються в рамках даних схем ТНК, що мають як правило, значні обсяги дебіторської заборгованості, схильні до ризику дефолту банку, що в свою чергу, може їх залишити без необхідного і своєчасного фінансування. Для того щоб уникнути таких наслідків корпорації можуть придбати дефолтні свопи, які дозволять застрахувати ризик дефолту банку, що фінансує.
Крім перерахованого вище, дефолтні свопи можна використовувати як інструмент перестрахування кредитних ризиків. Дані свідчать про те що, серед великих покупців кредитного захисту також є і учасники страхового і перестрахувальних ринків.
У деяких галузях загальна потреба в страхуванні дуже велика, і буває, що можливостей перестрахування не вистачає. Таким чином в рамках розвитку самострахування страхувальники звертаються до використання дефолтних свопів і деяких інших кредитних похідних фінансових інструментів. Ряд міжнародних страхових і перестрахувальних компаній вже всерйоз розглядають дані інструменти як альтернативний і досить перспективний джерело перестрахування ризиків. Нижче на графіку показана динаміка ринку кредитних дефолтних свопів починаючи з другого півріччя 2014 року і закінчуючи першим півріччям 2016 року в США.
Мал. 2. Динаміка ринку кредитних дефолтних свопів, в млрд. Доларів США Джерело: Складено авторами п про даними банку міжнародних розрахунків. BIS Statistical Bulletin March 2017
Як видно з графіка на даний момент на ринку дефолтних свопів США спостерігається зниження обсягів, що по всій видимості обумовлено світовою тенденцією скорочення активності на ринку структурних продуктів, яка зі збільшенням регулювання даного ринку. Однак, міжнародний ринок кредитних деривативів все ще є досить значним, що говорить про затребуваність даного інструменту [6]. Нижче представлена структура даного ринку по розташуванню контрагентів на перше півріччя 2016 року.
Мал. 3. Структура світового ринку кредитних дефолтних свопів.
Джерело: складено авторами за даними банку міжнародних розрахунків. BIS Statistical Bulletin March 2017
Дані рис. 3 показують, що ринок кредитних деривативів концентрується в основному в розвинених країнах Європи і США. Виходячи з відсутності статистичних даних по Російському ринку кредитних дефолтних свопів, не представляється можливим провести детальний аналіз тенденцій російського ринку. Даний факт говорить про те що в Росії цей ринок не розвинений, і такі інструменти як кредитні деривативи на даний момент не популярні.
Розвиток страхування кредитних ризиків з використанням похідних фінансових інструментів в Росії знаходиться все ще на початковому рівні. Для багатьох страховиків даний напрямок все ще є високоризикованих і не до кінця зрозумілим. Необхідна напрацювання статистики за страховими випадками, моніторинг коливань ринкової кон'юнктури, тісний взаємозв'язок з банками в рамках процесу оцінки позичальників, і запозичення досвіду у західних фахівців при роботі з ними по перестрахуванню кредитних ризиків.
бібліографічний список
- Борисова Н.І., Воєводіна А.А. в збірці: Збірка статей VI Міжнародної науково-практичної конференції. Під загальною редакцією Г.Ю. Гуляєва. 2017. С. 89-91
- Борисова Н.І., Грибова Є.В., Чернецкова А.М. //. 2016. Т. 2.. С. 86-91
- Дмитрієва М.С., Борисова Н.І., Борисов А.В. . У збірнику: збірник наукових праць за матеріалами міжнародних конкурсів: "Кращий науково-дослідний проект 2016", "Краще наукове есе 2016". Науковий центр "Олімп". 2016. С. 683-688
- Борисова Н.І., Борисов А.В. //. 2014.. С. 11-17.
- Шахов В. В, Ахвледіані Ю.Т. Страхування: Підручник М .: ЮНИТИ - ДАНА 2011. - 509с
- BIS Statistical Bulletin March 2017
- Борисов А.В., Григорян Д.В. //. 2016. Т. 2.. С. 73-77.
- Борисов А.В. . У збірнику: 2010. С. 351-355.
Кількість переглядів публікації: Please wait
Всі статті автора «Кулешов Ярослав Ігорович»