Серед трейдерів поширена думка, що швейцарський франк - дзеркальне відображення євро. Так дійсно було в той час, коли ще не було готівкової єдиної європейської валюти. Зараз ситуація змінюється. Але як? Спробуємо розібратися з допомогою технічного аналізу.

Альтернатива в період нестабільності

Швейцарський франк - одна з п'яти основних світових валют, що торгуються на ринку FOREX. Ця валюта є національною не тільки в Швейцарії, але і в Ліхтенштейні, який, незважаючи на мікроскопічні розміри, вважається чи не найбагатшою країною Європи. Для жителів країн СНД швейцарський франк має особливу важливість, про що більшість, правда, не здогадується. Від його курсу залежить вартість залізничних перевезень, як вантажних, так і пасажирських.

За весь час свого існування швейцарський франк демонстрував високу стабільність. До виникнення євро «швейцарець» був для інвесторів майже єдиною з високоліквідних валют ринку FOREX, яка могла б послужити альтернативою долару в періоди нестабільності. Особливо різко зріс попит на швейцарський франк під час операції «Буря в пустелі» в 1991 р, подібно до того, як під час останньої іракської кампанії інвестори скуповували євро. У минулому році не вщухали суперечки щодо того, що Швейцарія зважилася прив'язати курс національної валюти до євро. Причина була одна - подорожчання франка відносно євро на 2% за 2002 рік. Під час війни в Іраку швейцарський франк зміцнився ще більше. Зліт його курсу до долара США перевищив 20%. Але далеко не завжди таке зміцнення корисно для національної економіки.

Аналітики одностайні: навряд чи уряд Швейцарії піде на обмеження свободи своєї валюти і прив'язку її до чого б то не було.

Теханаліз USD / CHF

Лінії тренда і рівні. Довгострокові і середньострокові графіки курсу долара до швейцарського франка завжди відрізнялися геометричній строгістю ліній, чого ніяк не скажеш про інші валюти. Наприклад, про фунт стерлінгів.

Перше, що кидається в очі при погляді на тижневий графік USD / CHF (рис.1) - це вибухове зростання обсягу торгів, яка досягла свого піку влітку 2003 року Незважаючи на поширену торгове твердження про те, що «на FOREX обсяг нічого не означає» , в даному випадку це явище дуже навіть піддається інтерпретації: через нестабільність курсу EUR / USD інвестори стали використовувати в якості альтернативи швейцарський франк.

Мал. 1. Тижневий графік USD / CHF. Видно пік обсягу, який мав місце влітку 2003 року

Зараз він досяг свого 7-річного максимуму. Падіння «швейцарця» щодо долара спостерігалося, як ми бачимо, в 2000 і 2001 рр. Причому на графіку USD / CHF виразно видно подвійна вершина, що утворює майже бічний тренд - з незначною ведмежою тенденцією. Прорив каналу вниз стався влітку 2002 р на рівні 1.5634. З того часу ціна рухається вниз в низхідному каналі, обмеженому на даний момент рівнями 1.3702 і 1.1946. На короткостроковому (денному) графіку можна уточнити рух ціни в межах цього каналу. Тут ми бачимо ще один, більш вузький спадний канал з рівнями 1.2474 і 1.3564. Зараз ціна знаходиться у його нижній лінії і, судячи з комбінації японських свічок, почався відкат. Однак можливий невдалий відкат, зворотний рух ціни і пробою, оскільки ціна знаходиться нижче рівня Фібоначчі 161.8% (1.2741). У цьому випадку можливе різке падіння ціни до позначки 1.2075.

Технічні індикатори

На тижневому графіку USD / CHF (рис. 2), представленому у вигляді японських свічок, ми будемо використовувати технічні індикатори із заздалегідь відомими значеннями змінних, оптимізованими шляхом тестування в MetaStock.

Мал. 2. Технічні індикатори на тижневому графіку USD / CHF.

На графіку видно, що ціна знаходиться у нижнього краю смуг Боллинджера з періодом 13. Ситуація, подібна до тієї, яку ми бачимо на графіку, коли п'ять свічок поспіль тримаються біля краю спрямованої вниз нижньої лінії, як би зіштовхуючи її вниз, говорить про можливість продовження в середньостроковому і довгостроковому плані спадного тренда. Однак стохастік з періодами 13 і 3 показує перепроданність і перетином своїх ліній сигналізує про можливість відкоту в будь-який момент. Разом з тим індикатор тренда Aroon демонструє явно ведмежу тенденцію домінуючого тренда. Це говорить про те, що, навіть якщо в середньостроковому масштабі буде відкат, велика ймовірність того, що після відкоту падіння долара відносно швейцарського франка відновиться. Це можна перевірити по перетинанню ковзних середніх - улюбленого багатьма технічними аналітиками методу визначення тренда. Пересічні прості ковзаючі середні з періодами 6 і 10 показують також ведмежу тенденцію.

Теханаліз EUR / CHF

Лінії тренда і рівні. На малюнку 3 видно, що пік угод по крос-курсу EUR / CHF припадає на листопад 2003 року, тобто на кілька місяців пізніше, ніж по валютній парі USD / CHF. Це говорить про те, що значна частина інвесторів, хеджувати ризики шляхом вкладення в швейцарські франки, побачивши черговий зліт єдиної європейської валюти, вирішила все ж перевести активи з франків в євро. На цьому графіку ясно видно, що швейцарський франк ніколи не був дзеркальним відображенням євро. Про який дзеркальному відображенні може йти мова, якщо коливання крос-курсу за час існування євро склали 2474 пункту? Були, дійсно, періоди консолідації, що тривали весь 1999 р зиму і весну 2001 року, а також 2002 г. Але ці періоди на графіку виглядають, швидше, як вимпели, за якими слідують різкі тренди.

Мал. 3. Лінійний тижневий графік крос-курсу EUR / CHF.

На даний момент крос-курс рухається в каналі, обмеженому рівнями 1.5488 і 1.5866. Ціна тільки що досягла рівня підтримки і, відштовхнувшись від нього, йде вгору. На денному графіку (рис. 4) видно що сформувався висхідний трикутник, який був недавно пробитий вгору. Це не залишає сумнівів в тому, що зростання продовжиться. Ціна відштовхнулася від 50% -ного рівня Фібоначчі і прагне до рівнів 1.5583, 1.5652 і 1.5760.

Мал. 4. Короткострокові тенденції на денному графіку крос-курсу EUR / CHF.

Технічні індикатори. На тижневому графіку EUR / CHF (рис. 5) видно, що ціна тільки що відштовхнулася від середньої лінії смуг Боллинджера з періодом 24 і прагне до верхньої смузі. При цьому самі смуги слабо спрямовані вгору, що говорить про можливість тривалого руху ціни в висхідному каналі.

Мал. 5. Технічні індикатори на тижневому графіку крос-курсу EUR / CHF.

Стохастік з періодами 11 і 3 також намітив розворот вгору, проте лінії 20, що традиційно використовується в аналізі цього індикатора, так і не досяг. Це говорить про відсутність перепроданості на ринку і, відповідно, про слабкість сигналу. Домінуючий тренд, згідно індикатору тренда Aroon з періодом 18, дійсно висхідний, як і передбачалося по смугах Боллинджера. Прості ковзаючі середні з періодами 4 і 10 своїми перетинами показують відновлення висхідного тренда.

фундаментальні чинники

Аналіз поточної фундаментальної ситуації свідчить про перспективи подальшого зростання швейцарського франка щодо долара. Дані зі Швейцарії вказують на одужання економіки, якій багато аналітиків в 2003 р передрікали крах. Але більшою мірою зміцнення швейцарського франка проти долара викликане слабкістю останнього. Економічна політика, що проводиться в останні роки швейцарським урядом, в 2004 р, можливо, принесе плоди. Прогнози SECO за рівнем інфляції - 0.6%, прогноз по приватному споживанню - 1%, рівень безробіття очікується 3.9%, що на 0.1% менше, ніж у 2003 р Зате ВВП може скоротитися на 0,3%. На початку минулого року аналітики передбачали рекордний за останні 10 років спад швейцарської економіки. Дійсно, рівень безробіття в Швейцарії піднявся якщо не до 10-річного, то до 6-річного максимуму. Протягом всього 2003 року обсяги інвестицій в економіку країни падали. На думку європейців, виною всьому стала протекціоністська політика швейцарської влади. Разом з тим економічний спад справив на швейцарців зворотний ефект: країна намагається ще більш відгородитися від Євросоюзу. Про це говорить популярність відомої ізоляціоністськими поглядами Народної партії. Подібна єдність у зовнішньополітичних поглядах феноменально для настільки багатонаціональної країни, де навіть державні мови чотири - німецький, французький, італійський і ретороманська. Уповільнення спаду швейцарської економіки, швидше за все, дійсно можливо в 2004 р З огляду на падіння долара, яке, швидше за все, продовжиться і далі, завищений курс швейцарського франка відносно долара не буде зі зрозумілих причин вигідний самій альпійській республіці. З цього випливає, що фундаментальний прогноз курсу швейцарського франка близький до того, який можна зробити, вивчаючи графік крос-курсу EUR / CHF.

Висновки і прогнози

Що готує високосний рік для швейцарського франка? Судячи з технічних факторів, він залишається більш стабільною валютою, ніж долар, хоча і схильний до невеликого знецінення. У 2004 році, швидше за все, нинішня тенденція збережеться. Євро стає більш стабільною валютою, і альтернативний варіант із зберіганням грошей у франках в 2004 р може втратити свою актуальність.

Спостерігаючи ж зниження курсу франка відносно євро, можна припустити, що зростання USD / CHF може трохи сповільнитися, але, звичайно, не припиниться. Швейцарський уряд все більше і більше дистанціюється від Євросоюзу. Тому коливання крос-курсу EUR / CHF будуть все більш помітні, тим більше що, як ми з'ясували, франк ніколи і не був дзеркальним відображенням євро. У цій ситуації довгостроковим інвесторам не варто обманюватися високим курсом франка щодо долара, а більше звертати увагу на його крос-курс щодо євро. З огляду на фундаментальні фактори, можна припустити, що в 2004 р курс швейцарського франка значно знизиться, і купувати франки зараз немає ніякого сенсу. Хоча і продавати поспішати також не варто. Інвесторам, які мають по франку довгі позиції, краще тримати їх, поки курс USD / CHF не підніметься до позначки 1.37-1.38.

2004

Роман Мамчіц