Долар втратить статус ключової резервної валюти

Москва, 11 грудня - "Весті.Економіка". Протягом 70 років долар США залишався домінуючою валютою в світі.
Центробанки по всьому світу зберігали значну частину своїх резервів у валюті США, приватні компанії використовували її для міжнародних транзакцій, торгівля казначейськими облігаціями США була самим ліквідним ринком у світі. В результаті американська економіка тільки вигравала від валюти, яка змащувала колеса світової фінансової системи.

Вага валют в кошику SDR. Частка основних світових валют в структурі золотовалютних резервів

І такий стан речей досить незвично з історичної точки зору відповідно до тверджень, викладених у новій книзі професора економіки і політології Каліфорнійського університету в Берклі Баррі Ейхенгріна і економістів ЄЦБ Арно Меля і Лівії Шіту. Вивчивши дані про резерви центробанку з 1910 р по початок 1970-х рр., Роблячи акцент на період 1920-х і 1930-х рр., Ейхенгрін і його співавтори виявили, що світові резервні валюти цілком можуть співіснувати один з одним. Наприклад, в період між двома світовими війнами британський фунт і долар США на рівних правах поділяли статус світової валюти. До Першої світової війни, незважаючи на те, що стерлінг залишався найважливішою валютою, французький франк і німецька марка також мали значимість на міжнародному рівні.
"З цієї точки зору, друга половина XX століття є аномалією, коли відсутність альтернатив дозволило долару монополізувати роль світової валюти", - пишуть вони.
Однак зараз, як вважають вчені, дні долара як домінуючої резервної валюти полічені. Ми цілком можемо повернутися до того часу, коли валюти співіснували на найбільш рівноправній основі на міжнародних ринках. В майбутньому долар буде змушений змагатися з юанем і євро. І швидкість цих змін буде залежати від лінії поведінки Дональда Трампа, вважає Ейхенгрін.
Він зазначає, що традиційна точка зору полягає в тому, що на світовій арені є місце тільки для однієї справжньої міжнародної валюти. Нова точка зору полягає в тому, що фінансові технології розвиваються, мережеві ефекти вже не такі сильні. Сьогодні набагато легше перемикатися між валютами.
Якщо політика урядів і центробанків, відповідальних за ці валюти, залишиться надійної і стабільної, процес еволюції може протікати плавно. З іншого боку, якщо трапиться якийсь політичний чи фінансовий шок, якщо ми станемо свідками нездатності Конгресу США підвищити стелю боргу, або трапиться торгова війна, то ситуація може різко змінитися. Це буде залежати від того, чи вважатимуть чи люди казначейські облігації США небезпечними активами або вони будуть вважати цінні папери в юанях небезпечними, тому що верховенство закону в Китаї ненадійно.
Для держоблігацій було б крахом втратити свою репутацію безпечного притулку.
Це серйозно підірве основи світової економіки і ідеї глобалізації, оскільки транскордонні торговельні та фінансові операції проводяться з опорою на долар. Якщо вичерпається ліквідність, тому що люди не хочуть тримати і використовувати долари, що можна буде використовувати замість цього? Залишається швейцарський франк, а контроль над китайським капіталом ускладнює можливість заполученія юаня. Складеться глобальний дефіцит ліквідності. Жахливий сценарій.
Ще два роки тому це навіть важко було б собі уявити. Але з обранням Трампа довелося серйозно задуматися про події, які раніше ми могли цілком ігнорувати. Наприклад, країни, які покладаються на США як на "парасольку безпеки", зберігають велику частку своїх резервів в доларах, ніж країни, які цього не роблять. Це спосіб дати зрозуміти США: ми на вашій стороні. Але це і спосіб надати США заручників.
Так в чому вигода статусу міжнародної резервної валюти? У цьому є якась економічна цінність, тому що банкам і фірмам зручно вести транскордонний бізнес в своїй валюті, тоді як уряд може брати позики за нижчою ціною через додаткового попиту на казначейські цінні папери в якості резервів. Крім того, якщо ви є провідною міжнародною валютою, ви також є притулком. Коли щось піде не так в світовій економіці, всі кидаються на ваші фінансові ринки, навіть якщо ви і є причиною краху. Цю ситуацію ми спостерігали у випадку з Lehman Brothers і фінансовою кризою 2007-2008 рр. Які політичні наслідки втрати цього статусу? Навряд чи в епоху, коли США відіграють менш впливову геополітичну роль, слід очікувати великих негативних факторів.
Влада і положення Великобританії на світовій арені значно скоротилися, з тих пір як вона стала емітентом провідної міжнародної валюти. Чи може США спіткати та ж доля?
Великобританія була найбільш екстремальним випадком. Це була хвора економіка протягом тривалого періоду після Другої світової війни з величезними боргами і фінансовими проблемами. Відношення боргу до ВВП перевищувало 200%, що в два рази більше того, що спостерігається в США. У цих умовах просто немислимо, щоб стерлінг міг залишатися такою ж впливовою валютою, який був раніше.
США зараз не в тому становищі, але все буде залежати від того, наскільки хороший чи поганий економічний менеджмент.
Кожна справжня світова валюта в історії світу була валютою демократичної держави. І Китай розуміє, що йому необхідно провести політичну реформу для зміцнення верховенства закону і надійності забезпечення виконання контрактів.
Ви хочете сильне і надійне уряд, який реалізує передбачувану політику, дружню до інвесторів. Тим часом, США діють безладно, і немає ніякого європейського уряду, є скоріше набір урядів, що намагаються співпрацювати на Союзі ринків капіталу. Можливо, Китай стає привабливим емітентом.
І для того щоб валюта грала світову роль, необхідні чотири фактори: розмір, стабільність, ліквідність і безпеку. Економіка Європи повинна продовжувати рости, і регіону необхідно просунутися вперед, щоб Союз ринків капіталу став більш ліквідним ринком.

Напередодні китайський юань включили в кошик резервних валют МВФ. Директор-розпорядник фонду Крістін Лагард зазначила, що Пекін зробив важливий крок до ринково-орієнтованої макроекономічної позиції.

Європа домоглася прогресу в розробці лінії поведінки в умовах кризи, і її економіка знову зростає. Ринки активів, виражених в євро, ростуть і стають більш ліквідними.
Найоптимістичніший сценарій - якщо глобалізація продовжиться більш швидкими темпами, ніж в недавньому минулому, за підтримки світової фінансової системи, яка спирається на три стовпи: долар, євро і юань.
Песимістичний сценарій полягає в тому, що прогрес протікає дуже повільно і відбувається щось, що підриває довіру до долара. Тим часом, євро і юань не встигли вирости, і розвинувся світова криза ліквідності, який стримує глобалізацію. Скоріше варто готуватися до першого сценарію, але не варто забувати і про другий.
Нарешті, варто поговорити про криптовалюта. У грошей є три функції: засіб платежу, одиниця обліку і збереження вартості. Цифрові валюти є перспективним способом зниження транзакційних витрат і можуть бути більш ефективним засобом платежу. Але біткоіни не є хорошим засобом збереження цінності.
Він практично не здатен йти в ногу зі своєю волатильністю.
Історія показує, що за надійним засобом збереження цінності повинно стояти уряд. У цифрових валют є майбутнє - у цифрових валют, випущених центробанком. Але тоді виникає питання: витіснять цифрові валюти центробанку приватні цифрові валюти, такі як біткоіни? Або центробанки спробують вичавити їх з бізнесу, тому що вони використовуються в основному для відмивання грошей, ухилення від сплати податків, фінансування тероризму та угод, пов'язаних з наркотиками?
Згодом ми побачимо, що центробанки і уряди займають це простір, надаючи дійсно ефективні способи оплати послуг, які потрібні людям. Ми спостерігали це в історії з еволюцією від золотих монет до токенов, від паперових грошей до банківських депозитів і тепер до цифрових валют. Але чи виживе біткоіни? Хіба що в казино, але не в іншому місці.Якщо вичерпається ліквідність, тому що люди не хочуть тримати і використовувати долари, що можна буде використовувати замість цього?
Так в чому вигода статусу міжнародної резервної валюти?
Які політичні наслідки втрати цього статусу?
Чи може США спіткати та ж доля?
Але тоді виникає питання: витіснять цифрові валюти центробанку приватні цифрові валюти, такі як біткоіни?
Але чи виживе біткоіни?

Уважаемые партнеры, если Вас заинтересовала наша продукция, мы готовы с Вами сотрудничать. Вам необходимо заполнить эту форму и отправить нам. Наши менеджеры в оперативном режиме обработают Вашу заявку, свяжутся с Вами и ответят на все интересующее Вас вопросы.

Или позвоните нам по телефонам: (048) 823-25-64

Организация (обязательно) *

Адрес доставки

Объем

Как с вами связаться:

Имя

Телефон (обязательно) *

Мобильный телефон

Ваш E-Mail

Дополнительная информация: